港口庫(kù)存回落
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格止?jié)q回落，高港口庫(kù)存壓制焦價(jià)。除焦化廠自身庫(kù)存較低以外，下游庫(kù)存壓力依然較大。我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，焦企庫(kù)存降至19年內(nèi)水平。北方港口庫(kù)存高位小幅回落，北方四港合計(jì)474萬(wàn)噸，較上周減少9萬(wàn)噸，但仍然比去年農(nóng)歷同期高出190.5萬(wàn)噸。受6月上旬鋼材價(jià)格下跌壓力傳導(dǎo)影響，上周焦炭港口庫(kù)存出現(xiàn)降價(jià)出貨。但從庫(kù)存下降的幅度來(lái)看，貿(mào)易商處于觀望的狀態(tài)居多。開(kāi)工率方面，a182f22圓鋼供應(yīng)，大型焦企開(kāi)工率上升。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)大型焦企開(kāi)工率上漲0.95%至84.29%。大型焦化廠開(kāi)工率維持高位運(yùn)行，但從開(kāi)工率可以看出，中小型焦化廠開(kāi)工率明顯下降，分級(jí)治理政策效果明顯。
綜合來(lái)看，港口高庫(kù)存短期壓制了焦炭盤面價(jià)格，但焦企庫(kù)存持續(xù)走低，疊加“雨季”之后成材需求有“小-”的可能，不宜過(guò)分看空焦炭?jī)r(jià)格。
受上游煤炭產(chǎn)地價(jià)格上漲、下游電廠“低日耗、高庫(kù)存”等多重因素影響，上半年來(lái)坑口煤炭?jī)r(jià)格、港口煤炭?jī)r(jià)格倒掛較為-，貿(mào)易商積極性不高，北方港口庫(kù)存積壓。
從上游看，自4月份開(kāi)始，內(nèi)蒙古、陜西等煤炭主產(chǎn)地進(jìn)入嚴(yán)格的及安全檢查，并收緊了煤管票的發(fā)放，無(wú)錫a182f22圓鋼，導(dǎo)致當(dāng)?shù)孛旱V生產(chǎn)-受限，由此帶來(lái)坑口價(jià)格上行，到港成本增加等連鎖反應(yīng)。從下游看，4月下旬開(kāi)始，電廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，日耗持續(xù)下滑，庫(kù)存-，電廠采購(gòu)-不足。上下游對(duì)壘，貿(mào)易商以觀望為主，環(huán)渤海港口煤炭碼頭堆場(chǎng)庫(kù)存高位運(yùn)行。
以秦皇島港為例，5月份隨著大秦線檢修結(jié)束，a182f22圓鋼廠家，檢修期間由于發(fā)運(yùn)量減少而積壓的庫(kù)存理應(yīng)逐漸釋放。但截至5月27日，秦皇島港庫(kù)存已達(dá)634萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于往年同期。曹妃甸三港的表現(xiàn)也很明顯，a182f22圓鋼報(bào)價(jià)，截至5月22日，曹妃甸三港煤炭庫(kù)存已達(dá)到911.5萬(wàn)噸，相比月初750萬(wàn)噸，庫(kù)存增長(zhǎng)逾20%。
在業(yè)內(nèi)分析師看來(lái)，在需求明顯不足、供給預(yù)期增加的條件下，六月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體上維持弱勢(shì)運(yùn)行，尤其是動(dòng)力煤市場(chǎng)，將表現(xiàn)為調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，下游鋼材需求面臨走弱的風(fēng)險(xiǎn)，焦炭市場(chǎng)持續(xù)上漲動(dòng)力不足，同時(shí)不排除高位回落可能，考慮到煉焦煤市場(chǎng)的滯后性及抗壓性，六月份煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)-運(yùn)行；由于需求遲遲不能釋放，尚未走出調(diào)整的動(dòng)力煤市場(chǎng)又遭遇要求增產(chǎn)及降價(jià)的雙重壓力，因此，動(dòng)力煤市場(chǎng)的調(diào)整會(huì)延后，將呈現(xiàn)典型的旺季不旺、煤價(jià)逆市下跌的反季節(jié)特征。
新增產(chǎn)能逐步投放，進(jìn)口有望同比回落
2018年下半年投產(chǎn)的煤礦項(xiàng)目經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡期后，產(chǎn)量逐步釋放。2019年新產(chǎn)能也將繼續(xù)投放市場(chǎng)，多個(gè)大型項(xiàng)目從建設(shè)煤礦轉(zhuǎn)為生產(chǎn)煤礦。我們預(yù)計(jì)2019年煤炭新增產(chǎn)能1.5-2億噸，實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)0.8-1億噸。進(jìn)口方面，考慮到國(guó)內(nèi)煤炭新增產(chǎn)能逐步釋放，而火電需求增速同比放緩，預(yù)計(jì)全年煤炭進(jìn)口量將同比回落。
電廠庫(kù)存處于高位，煤炭?jī)r(jià)格季節(jié)性波動(dòng)減弱
目-大電廠庫(kù)存達(dá)到1783萬(wàn)噸，可用天數(shù)為29天，重點(diǎn)電廠庫(kù)存8659萬(wàn)噸，可用天數(shù)為26天，處于歷史同期高位。電廠提前補(bǔ)庫(kù)提振了淡季需求，而旺季來(lái)臨前較高的庫(kù)存水平也有助于-階段性的供給緊缺，降低了煤價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)幅度。我們預(yù)計(jì)下半年煤炭?jī)r(jià)格將與上半年持平，但全年均價(jià)同比下降約6％。
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