從成本來看，國產(chǎn)礦屬于邊際高成本供應(yīng)，需要足夠高的價(jià)格---才能開工生產(chǎn)。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本礦，用高成本礦增加產(chǎn)量來填補(bǔ)低成本礦的缺口，意味著價(jià)格將處在高位——在需求平穩(wěn)的情況下。所以，nd鋼管廠家，即使下半年國產(chǎn)礦供應(yīng)增加，但由于高成本的原因，預(yù)計(jì)對(duì)鐵礦石價(jià)格的利空影響也有限。
鐵礦石需求存在減少的風(fēng)險(xiǎn)
在近一年里，鋼廠改造取得一定-，常規(guī)限產(chǎn)約束力弱化，預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)將回歸利潤-。如果下半年鋼廠利潤長時(shí)間得不到-，那么鐵礦石需求存在減少的風(fēng)險(xiǎn)。而限產(chǎn)政策加碼將加速需求減少的到來。
為扭轉(zhuǎn)空氣-墊底的局面，6月下旬，唐山-政策，全市鋼鐵企業(yè)加大停限產(chǎn)力度。據(jù)我們-，如果嚴(yán)格執(zhí)行，那么限產(chǎn)將影響7月唐山鐵水產(chǎn)量約270萬噸，鐵礦石需求減少約430萬噸。另外，今年是---成立---，預(yù)計(jì)國慶節(jié)前后京津冀及周邊地區(qū)限產(chǎn)和全國各地安全生產(chǎn)檢查存在強(qiáng)化的可能，從而制約鐵礦石需求。
根據(jù)我們的-，在沒有鋼廠限產(chǎn)的情況下，2019年鐵礦石供應(yīng)缺口1.18億噸，對(duì)應(yīng)邊際成本在120—130美元/干噸，折合970—1050元/干噸。但是，受鋼廠限產(chǎn)影響，鐵礦石需求減少，供應(yīng)缺口收窄，鐵礦石上漲空間將受到抑制。除非下半年鋼廠實(shí)際限產(chǎn)力度不大或供應(yīng)端進(jìn)一步收緊。
據(jù)悉，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的-日趨嚴(yán)格。7月6日，銀保監(jiān)會(huì)約談了部分近期房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過快、增量過大的信托公司，并對(duì)這些公司提出警示。7月10日，部分地區(qū)銀保監(jiān)局召集轄區(qū)內(nèi)信托公司開會(huì)，進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)信托---提出要求。7月11日，市場傳出光大信托、國投泰康信托暫停了房地產(chǎn)類信托項(xiàng)目。隨著房地產(chǎn)信托-政策持續(xù)收緊，-層對(duì)于房住不炒、抑制泡沫的態(tài)度堅(jiān)定-。
6月的房地產(chǎn)投資、新開工面積均有所下滑，單月商品房銷售面積增速繼續(xù)轉(zhuǎn)負(fù)，同比下滑2.25%。長期來看，房地產(chǎn)銷售端的持續(xù)下滑傳導(dǎo)至房企拿地走弱，進(jìn)而拖累新項(xiàng)目開工，后期鋼材市場需求也將面臨回落壓力。不過，短期來看，與螺紋鋼需求緊密相關(guān)的新開工依舊處于高位，房地產(chǎn)市場短期仍具韌性，螺紋鋼需求在季節(jié)性淡季后有望回升。
社會(huì)庫存量處于高位
據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月12日當(dāng)周，全國鋼材社會(huì)庫存總量回升至1182.35萬噸，環(huán)比增加20.28萬噸，高于近3年的同期水平。其中，螺紋鋼社會(huì)庫存為578.66萬噸，環(huán)比增加3.94萬噸；鋼廠庫存為227.3萬噸，環(huán)比增加42.8萬噸。該數(shù)據(jù)表明目前需求淡季導(dǎo)致鋼材庫存繼續(xù)-，這對(duì)螺紋鋼盤面有一定-。
綜上所述，隨著限產(chǎn)逐步深入，鋼材產(chǎn)量將從高位回落，需求在梅雨季后有望回升，供需將重新回歸動(dòng)態(tài)平衡。同時(shí)，短流程鋼廠處于盈虧邊緣以及鐵礦石高成本支撐，螺紋鋼下方空間有限，建議-回調(diào)做多為主。同時(shí)，我們?nèi)孕桕P(guān)注力度低于預(yù)期、需求大幅下滑等潛在風(fēng)險(xiǎn)。
鋼廠對(duì)非主流礦使用比例逐步提升
----在-中了解到，山西鋼廠多采購代縣鐵礦石，通過提高鐵精粉配比降低成本。由于鐵礦石價(jià)格較高，當(dāng)?shù)劁搹S基本以隨用隨采為主。
隨著成材終端需求放緩，噸鋼利潤下滑至200—300元，相應(yīng)的原料采購也有減量，鋼廠放緩采購節(jié)奏。當(dāng)?shù)厍捌谡咭笤系倪\(yùn)輸和存放環(huán)節(jié)均需密閉進(jìn)行，鐵礦石和煤焦存放均需建大棚和筒倉，導(dǎo)致原料庫存相對(duì)有限。
-發(fā)現(xiàn)，山西臨汾鋼廠外礦采購基本來自日照、連云港、董家口，長協(xié)量在逐漸降低，港口可流通貨物有限，pb粉近期供應(yīng)不足，導(dǎo)致企業(yè)開始使用非主流礦。目前，山西鋼廠內(nèi)礦占比逐步提升，已從之前的20%升至30%—35%，繼續(xù)提升難度較大，主要原因是周邊內(nèi)礦供應(yīng)受限，代縣作為當(dāng)?shù)貎?nèi)礦的主要來源，已經(jīng)出現(xiàn)貨車排隊(duì)現(xiàn)象，但仍然出現(xiàn)供應(yīng)缺口。此外，因第二-青-動(dòng)會(huì)即將在山西舉行，代縣周邊將進(jìn)行大面積的道路修繕工作，必將造成公路運(yùn)輸緊張，-也會(huì)嚴(yán)格，內(nèi)礦供應(yīng)難以放量。
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