筆者認(rèn)為，供需緊平衡的格局不-引發(fā)鐵礦石價(jià)格暴跌，本輪下跌更多是由于宏觀預(yù)期變差疊加鐵礦石高位風(fēng)險(xiǎn)累積后的情緒釋放。一方面，中美貿(mào)易摩擦再次升級(jí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，-會(huì)議強(qiáng)調(diào)“不把房地產(chǎn)作為短期-經(jīng)濟(jì)的手段”，引發(fā)-對(duì)短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加的恐慌情緒，部分資金選擇做多黃金、-工業(yè)品的對(duì)沖策略。而鐵礦石作為今年工業(yè)品中的明星品種，價(jià)格漲幅，成為對(duì)沖工具的首要選擇，導(dǎo)致鐵礦石近月合約跌幅明顯大于遠(yuǎn)月合約。另一方面，由于上半年鐵礦石漲價(jià)過(guò)快，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)被大幅壓縮。7月初，政策性干擾因素增加，對(duì)-繼續(xù)拉漲鐵礦石形成心理上的干擾。再加上市場(chǎng)已對(duì)鐵礦石中長(zhǎng)期供需關(guān)系走弱形成一致預(yù)期，因而資金繼續(xù)做多的動(dòng)力不足，多頭了結(jié)的操作增加，-動(dòng)能也與日俱增。此外，供應(yīng)壓力加大，需求尚處于淡季，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)大幅累積，這些導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格大幅回落，ly12鋁棒，進(jìn)而誘發(fā)鐵礦石價(jià)格下跌。
整體來(lái)看，筆者認(rèn)為，這種情緒釋放帶來(lái)的鐵礦石價(jià)格下跌，并非趨勢(shì)性下跌，后期價(jià)格將回歸供需基本面-的合理區(qū)間。
鋼廠虧損后主動(dòng)限產(chǎn)
由于供給過(guò)剩導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)-增加，疊加市場(chǎng)對(duì)終端需求的-預(yù)期，成品鋼材價(jià)格大幅下滑，螺紋鋼長(zhǎng)流程現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)從前期的200元/噸~300元/噸下滑至虧損狀態(tài)，ly12鋁棒供應(yīng)商，部分地區(qū)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)。預(yù)計(jì)后期，鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，鐵礦石需求將階段性下降。
進(jìn)口鐵礦石供給穩(wěn)步回升
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至8月4日當(dāng)周，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2317.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加97.8萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1596.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.7萬(wàn)噸，其中發(fā)往中國(guó)的量為1426.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加100.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量為720.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加84.1萬(wàn)噸。在颶風(fēng)、港口檢修等影響因素消失后，澳大利亞的鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升至同期高位水平，巴西發(fā)運(yùn)量整體也穩(wěn)步回升。總體來(lái)看，鐵礦石供給端增加的趨勢(shì)較為明顯。
進(jìn)入7月份以來(lái)，螺紋鋼1910合約與2001合約月間價(jià)差掉頭向下，由300多元/噸回落至目前的250元/噸下方。從當(dāng)前螺紋鋼供需關(guān)系來(lái)看，短期螺紋鋼供給仍有增加的空間，而終端需求仍處于需求淡季，因而供需矛盾難以有效-，預(yù)計(jì)庫(kù)存增加的趨勢(shì)將延續(xù)且增速存在進(jìn)一步加快的可能，推動(dòng)螺紋鋼月間價(jià)差繼續(xù)減小。
短期供給仍有增長(zhǎng)空間
根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周，全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量再次增加4.07萬(wàn)噸至379.59萬(wàn)噸，同比增加70.19萬(wàn)噸；河北唐山高爐開(kāi)工率上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至57.97%；全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率為80.37%，周環(huán)比增加0.46個(gè)百分點(diǎn)。
7月2日，ly12鋁棒報(bào)價(jià)，河北唐山印發(fā)《7月份全市-污染防止強(qiáng)化-方案》，將此前6月23日的限產(chǎn)方案進(jìn)行調(diào)整：7月15日~7月31日，部分鋼鐵企業(yè)可以不限產(chǎn)，這表明7月中下旬唐山限產(chǎn)力度將有所減小。從螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，即使在唐山限產(chǎn)力度較大的7月中上旬，螺紋鋼產(chǎn)量也未能下降，反而繼續(xù)走高，這主要是受到其他地區(qū)長(zhǎng)流程鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)和短流程鋼廠產(chǎn)量加大等因素影響。考慮到鋼廠目前仍有200元/噸盈利的情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼供給壓力將繼續(xù)增大，-螺紋鋼1910合約價(jià)格。
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