短期或仍有反復
從市場關注的供給端來看，蔡元祺分析，高位運行的礦價使得主流礦、非主流礦以及國內鐵精粉均有-的增產動機。但從數據上看，年初至今，巴西鐵礦石發運量為561.64萬噸，同比下滑18%；澳洲發運量為1536.8萬噸，同比下滑4.5%，很難彌補巴西淡水河谷潰堤事故引發的供給減量。非主流礦方面，主要變量在于印度方面由于政策的不確定性，年內重啟鐵礦石開采的可能性較低。此外，國產鐵精粉下半年增量在600萬噸-700萬噸，但若要---港口現貨緊缺的情況，這部分增量只是杯水車薪。
對于后市，蔡元祺認為，鐵礦石期價的短期驅動在基差。中線來看，若澳洲、巴西發運量出現明顯反彈，加上船期因素，期現價格拐點-至少要到三季度末四季度初，在此之前，礦價上漲結構有望保留完整。此外，港口庫存和基差水平同樣是重點參考的指標。
目前來看，鐵礦石的-是有基本面支持的，不僅需求端增加、供給端減少，而且今年的價差結構給出了做多盤面的安全邊際。
今年以來，市場的明星品種非鐵礦石莫屬，主力合約從年初的450元/噸漲至837元/噸，現貨價格較主力合約更是大幅升水，部分高品鐵礦石售價突破了1000元/噸大關，普氏指數漲至117美元/干噸。鐵礦石漲勢背后的邏輯是什么？下面筆者將從供給側結構性改革、供需格局、價差結構三個方面進行分析，闡述鐵礦石-上漲背后的原因。
供給側改革取得階段性成果
分析當前鐵礦石市場形勢不得不先了解供給側結構性改革，為什么要實施供給側結構性改革，取得了哪些成果，又帶來了什么問題？我們知道，2013—2015年，國內經濟增速放緩，基建投資持續回落，制造業投資大幅減少，這使得產能---過剩的鋼鐵行業“雪上加霜”，明顯的特點就是鋼價持續下跌，行業大面積虧損。為了應對市場經營環境，防止資金鏈斷裂，鋼鐵企業不得不通過各種渠道籌措資金，這直接導致整個行業資產負債率突破“-”。
海證研究所副所長、黑色-分析師石頭表示，下半年宏觀經濟穩中求進，財政政策將積極，減稅降費逐步落地實施，6082鋁合金板價格，貨幣政策保持-，從“寬貨幣”向“寬---”轉變，房地產保持韌性，出口增速有望下降，基建將成為亮點。
據石頭介紹，截至6月28日，全國高爐開工率為67.96%，開始出現明顯下降的跡象。在全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率中，長流程為88.77%，短流程為54.99%，長流程和短流程都達到了歷史高位，實際上也出現了見頂的趨勢。
對此，石頭表示，鋼廠在有利潤的背景下通過轉爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設法提高了產量，而且由于當前各鋼材品種中，螺紋鋼的利潤相對較高，所以鋼廠的生產線已經滿負荷運轉，螺紋鋼產量可能處于階段性見頂的狀態。
庫存方面，截至6月28日，鋼廠庫存為219.73萬噸。石頭認為庫存已經出現了止跌現象，處于低位徘徊，進入了降庫周期階段。后期隨著需求的不斷回升和供應的不斷被控制，鋼廠庫存有望維持較低位置。
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