在這波上漲行情中，對貿易商而言，有機遇也有挑戰。嘉吉投資金屬事業部大中華區戰略客戶總監王強3日下午在同期活動“嘉吉投資鋼鐵產業風險管理論壇”上表示，貿易商在風險市場中發揮著-，礦山、鋼鐵廠、鋼鐵終用戶每種類型的客戶面臨的風險各不相同，需要用不同的工具去對沖風險。因此，需要深入了解產業供給鏈，以便在需要時收集、整合和-風險。
“對于風險的分類，主要是貨物流風險、---風險、資金風險包括---風險、市場風險。然而，解決---相關風險必須深入產業鏈，理解貿易流的本質是資金流、貨物流和風險流。”王強表示，當前，市場對資金流與貨物流的風險處理相對成熟，比如，2010年以前能拿到貨物就能避免風險，雖說2010年后貨物供給比較成熟，但對市場價格風險的鎖定比較困難，對風險流的思考和討論暫時不足。
他認為，成熟的風險管理模式是將風險、資金和貨物整合，即由-的服務整合商來整合風險管理商、貨物提供商、資金提供商，串聯完整的風險包，實現服務一體化。
王強還表示，在市場風險中，實貨遠期市場風險可以分解成基差風險和風險，基差風險分解成實貨相關風險，而風險主要是價格的風險。如何將實貨遠期合約分解成“點價合約+定價機制合約”的形式是企業關注的重點。
今年4月下旬以來，受中美貿易摩擦影響，包括黑色系商品在內的---價格出現了較大幅度的波動。然而，隨著市場對中美貿易摩擦的認識日趨理性和客觀，不同的商品因受貿易摩擦影響程度不同，導致價格走勢出現明顯分化，甚至即使屬于同一大類商品中的不同品種也不例外，比如黑色系商品中的螺紋鋼和熱軋卷板。
自從中美貿易摩擦升級以來，以基建和房地產為主要驅動的螺紋鋼與以汽車和家電為主要驅動的熱軋卷板，其遠期價格走勢出現明顯分化。一方面，市場認為中美貿易摩擦使得原本產銷低迷的汽車、家電行業雪上加霜，利空冷軋類產品，間接利空熱軋卷板；另一方面，出于對經濟的托底預期及宏觀經濟的逆周期調節預期，市場認為下一步---基建和房地產投資拉動經濟的政策值得期待，進而利好建筑類鋼材如螺紋鋼等。
邏輯上，上述推理是成立的，并且也在盤面中有所反映。以兩種商品的主力合約收盤價價差螺紋鋼價格減去熱軋卷板價格之差，以下簡稱為螺卷價差為例，螺卷價差從4月30日的39元/噸螺紋鋼收盤價為3828元/噸，熱軋卷板收盤價為3789元/噸，拉大至5月21日的154元/噸螺紋鋼收盤價為3919元/噸，熱軋卷板收盤價為3765元/噸，短短20余天時間內擴大了115元/噸。
供應仍在高位 上升空間有限
筆者認為，需求決定螺紋鋼價格的漲跌方向，供應決定螺紋鋼價格的漲跌幅度。只要需求保持旺盛，鋼價仍有上行空間。但供應端的情況程度地決定了鋼價的上行空間有多大。
4月份以來，隨著采暖季限產結束，華北地區鋼廠復產增多，全國高爐產能利用率持續走高。雖然有非采暖季限產等政策影響，但高爐產能利用率維持高位。5月24日當周，相關機構-數據顯示，163家鋼廠高爐產能利用率為79.08%。顯而易見，鋼廠在采暖季限產結束后積極復產。在高爐產能利用率上升的同時，電爐的產能利用率也在上升。相關機構的-數據顯示，5月24日，全國53家獨立電弧爐產能利用率為68.96%，創出今年初以來的點。
高爐、電爐產能利用率的雙雙上升，導致了螺紋鋼產量的持續增長。5月24日，相關機構的數據顯示，螺紋鋼周度產量為381.52萬噸，-新高。而2018年同期，螺紋鋼周度產量僅有310萬噸左右，a992-b美標h型鋼，螺紋鋼供應同比大幅增加。不過，螺紋鋼供應量進一步上升的空間或許有限。從歷史數據來看，當前，全國高爐產能利用率和獨立電爐產能利用率都已接近歷史峰值。
總之，螺紋鋼的供應量處于高位，而且仍有進一步上升的可能，這將壓制螺紋鋼價格的漲幅。但螺紋鋼供應量繼續上升的空間有限，供應壓力不-誘發螺紋鋼價格下跌。
庫存同比增加 去庫存再度加速
相關機構發布的庫存數據顯示，截至5月24日，螺紋鋼廠內庫存為204.44萬噸，同比增長0.1%；螺紋鋼社會庫存為569.83萬噸，同比增長7.7%；螺紋鋼庫存總量為774.27萬噸，同比增長5.6%。
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