從成本來看，國產(chǎn)礦屬于邊際高成本供應(yīng)，需要足夠高的價(jià)格---才能開工生產(chǎn)。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本礦，用高成本礦增加產(chǎn)量來填補(bǔ)低成本礦的缺口，意味著價(jià)格將處在高位——在需求平穩(wěn)的情況下。所以，即使下半年國產(chǎn)礦供應(yīng)增加，但由于高成本的原因，預(yù)計(jì)對(duì)鐵礦石價(jià)格的利空影響也有限。
鐵礦石需求存在減少的風(fēng)險(xiǎn)
在近一年里，鋼廠改造取得一定---，常規(guī)限產(chǎn)約束力弱化，預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)將回歸利潤---。如果下半年鋼廠利潤長時(shí)間得不到---，那么鐵礦石需求存在減少的風(fēng)險(xiǎn)。而限產(chǎn)政策加碼將加速需求減少的到來。
為扭轉(zhuǎn)空氣---墊底的局面，6月下旬，唐山---政策，全市鋼鐵企業(yè)加大停限產(chǎn)力度。據(jù)我們-，如果嚴(yán)格執(zhí)行，那么限產(chǎn)將影響7月唐山鐵水產(chǎn)量約270萬噸，鐵礦石需求減少約430萬噸。另外，今年是---成立---，預(yù)計(jì)國慶節(jié)前后京津冀及周邊地區(qū)限產(chǎn)和全國各地安全生產(chǎn)檢查存在強(qiáng)化的可能，從而制約鐵礦石需求。
根據(jù)我們的-，在沒有鋼廠限產(chǎn)的情況下，2019年鐵礦石供應(yīng)缺口1.18億噸，對(duì)應(yīng)邊際成本在120—130美元/干噸，折合970—1050元/干噸。但是，受鋼廠限產(chǎn)影響，鐵礦石需求減少，供應(yīng)缺口收窄，鐵礦石上漲空間將受到抑制。除非下半年鋼廠實(shí)際限產(chǎn)力度不大或供應(yīng)端進(jìn)一步收緊。
宏觀環(huán)境存在---預(yù)期
據(jù)公布的數(shù)據(jù)，1月~6月份，房屋新開工面積為105509萬平方米，因此增長10.1%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積77998萬平方米，增長10.5%；房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，住宅竣工面積22929萬平方米，下降11.7%。上半年，火熱的房地產(chǎn)信托引起---部門注意。據(jù)了解，---部門要求部分銀行控制房地產(chǎn)規(guī)模，這對(duì)于本就資金偏緊的房地產(chǎn)企業(yè)而言無疑是雪上加霜。結(jié)合土地成交大幅下降及銷售增速快速下滑的情況，房地產(chǎn)新開工面積的拐點(diǎn)或?qū)⑴R近。
上周，歐央行會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者普遍認(rèn)為需要為政策寬松做好準(zhǔn)備，美聯(lián)儲(chǔ)釋放---預(yù)期為全球貨幣寬松打下基礎(chǔ)。中國6月份cpi居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)維持高位，結(jié)構(gòu)性通脹跡象明顯，出口增速回落但好于預(yù)期，新增符合預(yù)期，社會(huì)資源明顯---。實(shí)體經(jīng)濟(jì)---環(huán)境繼續(xù)---，為將來需求轉(zhuǎn)好提供進(jìn)一步支持。
今年鐵礦石成為---中的黑馬，鐵礦石普氏指數(shù)一路從年初的72美元/噸上漲至120美元/噸，漲幅超過60%，原因主要是和澳大利亞颶風(fēng)導(dǎo)致全球鐵礦石供應(yīng)縮減。梳理全球鐵礦供應(yīng)格局以及上半年鐵礦石供需狀況，對(duì)理解今年鐵礦石價(jià)格不斷上漲的原因和把握后期鐵礦石價(jià)格走勢有重要意義。
全球鐵礦石供需格局
根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年全球粗鋼產(chǎn)量為17.85億噸，其中轉(zhuǎn)爐煉鋼占比71%，按此-，全球鐵礦石的需求量大概在20億噸。而2018年全球鐵礦石儲(chǔ)量的含鐵量為840億噸，sa268tp410不銹鐵鋼管供應(yīng)商，如果按當(dāng)前的需求量統(tǒng)計(jì)，鐵礦石儲(chǔ)量夠全球使用42年。其中鐵礦石儲(chǔ)量較多的是澳大利亞28.2%、俄羅斯16.5%、巴西14.1%、中國8.5%。澳大利亞和巴西的鐵礦以中高品礦為主，受到全球鋼廠的---。而中國雖然儲(chǔ)量大，但品位低，平均品位約30%，遠(yuǎn)低于平均水平45%。
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